增速放缓估值两连降，字节“跳”不动了？
雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海作为中国最受关注的互联网公司之一，字节跳动在本月初已将一份公司的财务报告与员工分享，其内容包括2021年、2022年以及2023年第一季度的财务业绩，这也是市场上当前对该公司业绩分析最详细的报告之一。报告显示，字节跳动2022年营达到852亿美元，同比增幅超过38%；2023年第一季度，字节跳动营收接近245亿美元，同比增长近34%。根据此前市场披露的数据可知，2022年以来字节跳动的增速显著低于2021年接近80%的增长速度。与此同时，根据字节跳动的股票回购价格估算，该公司估值约为2230亿美元，相比前两年的4000亿美元和3000亿美元估值，已经两连降了。字节跳动旗下拥有抖音、TikTok、今日头条等明星产品，其中抖音在电商和本地生活等领域持续扩张，目前也是字节的最大营收来源。字节跳动的海外业务以TikTok为核心，还包括了游戏、企业服务等业务，在国内增长面临挑战的情况下，海外业务正成为重要增长点。但是由于外部环境的原因，字节跳动来自国内外市场的压力正与日俱增。国内市场上，除了老对手快手在短视频和直播领域紧追不舍之外，抖音想要和老玩家美团在本地生活领域展开全面竞争也非易事。TikTok 在全球扩张时，国际政策的不稳定因素不可避免，这使其商业化进程充满了不确定性。10月4日，TikTok正式关停在印度尼西亚的TikTok Shop功能，这被视为TikTok电商业务的重大挫折。增速放缓、估值进一步下降字节跳动虽然为非上市公司，但过去几年该公司一直有向员工分享公司目标、业绩等的习惯。2022年10月份，字节披露的数据显示，2021年营业收入增长近80%达到617亿美元(约合4391.6亿人民币)，净亏损增加了87%以上，达到849亿美元(约合6041亿元)。超过4000亿的营收规模，让字节跳动在当时成为仅次于腾讯的国内第四大互联网公司，营收排在第一二位的分别为京东和阿里。而字节超过6000亿的亏损，据悉主要受到756亿美元可转换债券的公允价值变化影响，剔除这类体现字节跳动估值提升而产生的账面亏损，实际经营亏损总额为71.5亿美元。有接近字节的人士表示，该财报数据具有一定的真实性。尽管如此，超过70亿美元的经营亏损，也远高于2020年的21.4亿美元。因此字节跳动此后一直在采取措施扭转亏损，并且在营收迅速增长的同时，大幅削减了营销、管理和研发费用。具体来看，2022年字节跳动销售和营销支出为148亿美元，低于2021年的192亿美元；研发支出为87亿美元，低于2021年的146亿美元；一般及行政支出为45亿美元，低于2021年的83亿美元。这些扭亏措施取得了不错的效果，2022年字节跳动营业利润超过200亿美元，同时实现营业收入852亿美元，较上一年同期增长38%，但增长率较上一年同期的80%下滑明显。另据美国科技媒体“The Information”报道，2022年字节跳动中国业务增速放缓，中国区收入同比增长25%达到690亿美元。相比之下，2019年增长150%、2020年增长105%、2021年增长68%，增速逐年下滑。在中国业务增长放缓的情况下，2022年字节跳动海外业务收入达到160亿美元，海外产品TikTok的重要性愈发凸显。但是字节越来越倚重的TikTok在其主要市场美国面临着严峻的监管压力。今年5月，蒙大拿州州长Greg Gianforte签署了一项法案，禁止TikTok在该州境内运营。10月12日，该州将就全面禁止TikTok一事举行听证会。据凤凰网科技，字节跳动还披露了2023年一季度的数据，报告期内公司营收接近245亿美元，同比增长近34%；营业利润接近60亿美元。分析人士指出，随着国内互联网市场进入红海，抖音的用户增长空间也出现瓶颈，字节跳动想要维持在国内的增长面临挑战。但字节跳动未来的不确定性不仅仅在于增长，其估值也出现下降。据悉，在披露财报的同时，字节跳动提出以每股160美元回购前员工和现员工持有的股票，据此推测该公司的估值为2235亿美元，较一年前的3000亿美元下滑了近26%。这已经是字节跳动估值连续两年下滑了。南华早报曾指出，2021年字节跳动在私募市场交易中的估值约为 4000 亿美元。作为一级市场巨头，字节跳动截至目前还没有明确的上市时间表。本地生活面临美团阻击字节跳动2022年国内的690亿美元（按照2022年底汇率计算约合人民币4761亿元）营收，主要包含了广告、直播、电商和由硬件、飞书、教育、房产等构成的新业务。其中抖音是主要收入来源。目前，抖音已成长为中国重要的电商平台之一。“The Information”于今年1月的报道，抖音去年电商交易总额（GMV）达到2080亿美元（约合1.41万亿元人民币），较2021年增长76%。今年9月27日举办的抖音电商第三届作者峰会上，抖音电商总裁魏雯雯表示，过去一年抖音电商GMV同比增长80%，均显示出了电商业务的高增长。不过，随着国内电商大盘增长放缓，抖音电商在阿里、京东等巨头环绕之下想要继续做大GMV变得更加困难。除了猛攻电商，抖音还瞄准本地生活领域大展拳脚。相比在电商方面有着天花板，本地生活市场要大很多。今年4月25日，在抖音举办的第一届生活服务生态伙伴大会上，抖音生活服务总裁朱时雨表示，生活服务是一个十几万亿的广袤市场，还远远没有到存量竞争的地步。而入局本地生活，抖音选择从本地餐饮业务入手，主打团购配送，避开和美团等外卖平台的直接竞争。不过，抖音外卖业务发展或许并不尽如人意。9月4日，针对“抖音放弃外卖”的传闻，抖音生活服务相关负责人表示，信息不实，抖音团购配送业务正常开展中。即便如此，任何想要进入本地生活领域的玩家，美团都是绕不过去的对手。根据媒体报道，美团为了遏制抖音拿出了两个策略，加大补贴和跟进直播。今年5月份，有从事餐饮十多年的商家突然接到美团通知，美团称会通过返佣的形式下调团购套餐的佣金，并且积极吸引商家做“独家”，“商家如果不与抖音合作，目前5%的佣金比例将下调至1%。”而且美团打击颇为精准，目前的佣金调整仅限于抖音深入染指的团购品类，且如果商家没有入驻抖音，则不会有返佣优惠。除了返佣这样的防守动作，美团还主动出击，将大招打向抖音的“腹地”直播。今年7月，美团App首页信息流栏目出现了“美团直播”固定入口。而直播似乎起到了明显作用，据界面新闻获悉，去年高峰时期，抖音到店业务的总成交额一度达到美团到店业务总成交额的45%，但今年美团力推到店和外卖业务的直播之后，这一数字已经明显回落，抖音本地生活业务今年上半年的GMV也未达到年初预期的目标。抖音想要在本地生活业务上打败美团，不是件容易的事。在零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅看来，目前抖音在本地生活还不能完全对美团构成全面的竞争态势，特别是外卖领域。美团在强化站内直播和内容的同时，可以加强与外部内容平台的合作或者强化大众点评的内容建设。跨境电商遇重大挫折字节跳动在短视频领域的另一张王牌TikTok，也急速行驶在商业化的道路上，其主要路径是广告和电商。其中广告是TikTok最主要的收入来源，但去年TikTok广告业务的增长势头有所减弱。该公司此前预计2022年广告收入至少可达到120亿美元；但到了当年9月，TikTok 首席执行官周受资将全年收入目标下调20%，调降至100亿美元左右。电商变现方面，自2020年开始，TikTok一直在推进电商业务。起步阶段，TikTok在美国市场采取了一种迂回的半闭环方式，用户下单需跳转外部链接完成；直到今年9月12日才在当地正式上线TikTok Shop，向站内闭环转型。而在东南亚市场，2021年初，TikTok Shop在印度尼西亚上线；一年后TikTok Shop又陆续进入了马来西亚、泰国、越南、菲律宾和新加坡。“The Information”获得的内部数据显示，2022年TikTok Shop在东南亚的达到44亿美元，到2023年年度GMV的目标要达到230亿美元。TikTok Shop最早进入的印尼市场，是东南亚最大的电商市场之一，也是TikTok 电商发展最好的单一市场。据公开数据，2022年TikTok的东南亚电商市场中，印尼站贡献了25亿美元的GMV，占比近60%。但如今随着印度尼西亚贸易部9月底的一纸禁令，10月4日TikTok关闭了印尼的TikTok Shop业务，将直播间的小黄车和shop tab下线。声明中印尼贸易部表示，“这一立即生效的举措旨在保护线下商家和市场，社交媒体平台上的掠夺性定价正在威胁中小企业。”一些当地的中小企业认为，TikTok Shop等平台卖家借助供应链、平台补贴等优势制定了远低于线下实体店铺商品的价格，导致线下店铺陷入困境。此前，该国政府官员也呼吁社交平台与电商业务进行分离，类似Shopee或Tokopedia等具有交易功能的电商平台也不能成为社交媒体。目前来看，该禁令无疑让TikTok 在当地多年的努力遭遇打击，但由此引起的连锁效应，则让TikTok Shop的发展前景蒙上一层阴影。根据公开报道，越南、马来西亚等国也正在评估类似政策。10月5日，越南公布了对TikTok长达近五个月的调查，当局认定其违反了电子商务、信息安全和儿童保护方面的法律。据马来西亚媒体报道，马来西亚通讯及数码部长法米近日表示，该部首先将探讨印尼政府禁止在TikTok等社交媒体进行“直播带货”买卖交易的新规，再因地制宜地拟定应对方案。这些监管方面的变量，无疑打乱了TikTok Shop的发展节奏，一定程度上也说明TikTok转型购物平台的目标可能没那么容易实现。况且跨境电商领域还有阿里巴巴、SHEIN和Temu等新老竞争对手前后夹击，TikTok接下来将如何应对仍值得关注。
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